- Le Cameroun doit à la NHPC près de 70 milliards de FCFA de factures impayées
- L’exploitant du barrage fait défaut après que le compte de réserve n’est pas financé
- L’Etat négocie un fonds de garantie renouvelable de 100 milliards de FCFA
Les obligations financières du Cameroun liées au barrage hydroélectrique de Nachtigal suscitent des inquiétudes. Selon les informations obtenues par Affaires au Camerounles factures impayées de l’État à la Nachtigal Hydro Power Company (NHPC) totalisent désormais près de 70 milliards de francs CFA (environ 125,73 millions de dollars).
La dette s’est accumulée progressivement. Entre août et novembre 2025, les arriérés avaient déjà atteint 53 milliards FCFA. Depuis début janvier 2026, des facturations mensuelles supplémentaires d’environ 10 milliards FCFA se sont ajoutées, représentant environ sept mois de factures impayées, selon une source institutionnelle proche du dossier. Contacté pour commentaires, le producteur d’électricité indépendant NHPC a refusé de répondre.
L’augmentation des factures impayées aurait mis à rude épreuve l’équilibre financier du projet. En début d’année, la NHPC a formellement alerté le ministère de l’Eau et de l’Énergie (Minee) puis le ministère des Finances (Minfi) de la détérioration de sa situation de trésorerie. Fin janvier 2026, les liquidités disponibles auraient été presque épuisées, laissant l’entreprise incapable de couvrir durablement ses coûts d’exploitation et ses obligations au titre du service de la dette.
Le compte de réserve dédié au remboursement du prêt n’a pas été alimenté pour décembre 2025, plaçant NHPC en défaut de paiement auprès de ses prêteurs.
Actionnaires et créanciers se sont réunis à Paris le 27 janvier 2026 pour évaluer le risque financier. « Les prêteurs ont refusé la création d’une réserve opérationnelle et conditionnent toute flexibilité future », a déclaré une source présente aux discussions.
La correspondance entre le Minee, le Minfi et le NHPC indique que la réunion a néanmoins débouché sur plusieurs engagements : clarification des dotations budgétaires inscrites dans la loi de finances 2025 ; réapprovisionnement de la lettre de crédit Société Générale Paris ; accord sur un calendrier de remboursement et des décaissements futurs au titre de la facilité de crédit renouvelable ; et le suivi des travaux de renforcement du réseau en cours.
Un mécanisme tournant pour sécuriser les paiements
Depuis le quatrième trimestre 2025, le ministère des Finances négocie avec la Société Générale Cameroun et plusieurs banques locales pour la mise en place d’une garantie financière de 100 milliards de FCFA structurée sous forme de fonds renouvelable pour assurer le paiement régulier des factures de la NHPC.
Documents examinés par Affaires au Cameroun montrent qu’un montant initial de 20 milliards de FCFA a été mobilisé auprès des prêteurs initiaux – Société Générale et CCA Bank – dans le cadre d’un accord de crédit signé le 25 novembre 2025. Cependant, la NHPC n’aurait reçu qu’environ 10 milliards de FCFA en décembre 2025.
Suite à ce retard, Afriland First Bank, UBA, SCB Cameroun et Access Bank ont exprimé leur intérêt à rejoindre le fonds. Leurs dossiers ont été soumis aux comités de crédit, les banques disposant d’un délai de deux semaines pour communiquer leurs décisions. S’ils sont approuvés, leurs engagements pourraient totaliser 42 milliards FCFA supplémentaires : Afriland First Bank (10 milliards FCFA), UBA (12 milliards FCFA), SCB Cameroun (10 milliards FCFA) et Access Bank (10 milliards FCFA).
Le mécanisme vise à permettre à l’État de payer ses factures plus régulièrement sans recourir à la lettre de crédit stand-by (SBLC), désormais presque entièrement utilisée. Les défauts de paiement répétés d’Eneo ont déjà conduit la NHPC à activer la SBLC pour 55 milliards FCFA sur les 56 milliards initialement prévus, selon des sources.
Eneo sous pression
Depuis la mise en service du barrage, d’une capacité installée de 420 MW, la NHPC facture à Eneo 10 milliards FCFA par mois, que l’électricité produite soit consommée ou non, conformément au contrat signé avec l’État.
Confrontée à d’importantes contraintes de liquidité, Eneo n’a pas pleinement respecté ses obligations. En l’absence d’accords de financement alternatifs, le service public a contraint NHPC à activer la garantie détenue auprès de la Société Générale Paris. Selon certaines sources, Eneo aurait récemment payé 1 milliard de francs CFA, bien en deçà des arriérés accumulés.
En attendant la pleine mobilisation des mécanismes financiers, la stabilité de la trésorerie de la NHPC et la continuité des opérations des barrages restent étroitement dépendantes des décisions gouvernementales.
Nachtigal représente un investissement de 786 milliards FCFA. La centrale devrait augmenter la capacité électrique installée du Cameroun de 30 % et renforcer la part de l’hydroélectricité dans le mix énergétique national.
Amina Malloum, avec des affaires au Cameroun
